El Banco Central no se mueve: mantiene la tasa por séptimo mes seguido mientras Medio Oriente le complica el mapa

Santiago, 29 de julio de 2026 — El Consejo del Banco Central mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5% por unanimidad, el séptimo mes consecutivo en ese nivel. La decisión confirma lo que el mercado ya anticipaba, pero el fundamento detrás de la pausa es lo que merece atención: una mayor incertidumbre macro por el resurgimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

El instituto emisor optó por la cautela justamente porque el tablero externo se volvió menos predecible, con el conflicto en Medio Oriente presionando al alza el precio del petróleo.

Los Datos Detrás de la Decisión

El cuadro que evaluó el Consejo:

• TPM en 4,5%: sin cambios por séptimo mes seguido, con voto unánime.
• Inflación de junio: 4,3% anual, por sobre lo esperado.
• Inflación subyacente: 3,4%, el componente más estructural de los precios.
• Expectativas a dos años: siguen ancladas en 3%, en línea con la meta.

Por Qué le Importa al Importador

La lectura de corto plazo es tranquilizadora: una tasa estable significa condiciones de financiamiento sin sorpresas para el capital de trabajo y las importaciones. Quien financia compras o inventario en pesos puede planificar sabiendo que el costo del crédito no se moverá de forma abrupta en lo inmediato.

Pero el matiz es importante, y el propio Banco Central lo dejó explícito: la puerta queda abierta a moverse si el conflicto en Medio Oriente sigue presionando los combustibles y, con ellos, los costos logísticos y la inflación. Que la inflación de junio llegara a 4,3% —sobre lo esperado— muestra que la presión de precios no está del todo domada, y que el factor energético externo es el que puede torcer la mano del emisor.

Esto confirma el diagnóstico que veníamos siguiendo todo el mes: la política monetaria local dejó de ser el motor de las decisiones y pasó a ser rehén del tablero externo. El mismo conflicto de Ormuz y el Mar Rojo que encarece los fletes y el diésel es ahora el factor que el Banco Central vigila para decidir su próximo paso. Para el importador, la conclusión práctica es doble: aprovechar la estabilidad actual del financiamiento, pero incorporar en la planificación que un agravamiento en Medio Oriente puede golpear por partida triple —combustibles más caros, fletes al alza y, eventualmente, una tasa que deje de ser tan predecible—.

Siga las actualizaciones sobre energía y costos logísticos internacionales en la sección de noticias de Komex Chile.