La confianza empresarial toca su piso: 43,62 puntos

Santiago, 19 de agosto de 2026 — Las empresas chilenas llevan cinco meses perdiendo confianza. El IMCE de julio cayó a 43,62 puntos, marcando la quinta caída consecutiva y el nivel más bajo desde diciembre de 2024.

El dato contrasta con lo que veníamos reportando por el lado de la actividad real: el Imacec de junio sorprendió al alza con un 2,4%, duplicando la proyección del Banco Central. Que la confianza empresarial siga cayendo justo cuando la actividad económica mostró su mejor registro en cinco meses es una divergencia que vale la pena entender, no ignorar.

Cinco Meses de Caída

Los elementos que definen este deterioro:

• Nivel de julio: 43,62 puntos, el más bajo desde diciembre de 2024.
• La racha: quinta caída consecutiva del índice.
• El contraste: ocurre en paralelo a un Imacec de junio que sorprendió al alza.
• Lo que mide el IMCE: percepción y expectativas empresariales, no actividad económica efectiva.

Por Qué le Importa al Importador

La divergencia entre estos dos indicadores no es casualidad, y entenderla importa para anticipar el comportamiento de los próximos meses. El Imacec mide lo que ya ocurrió —la actividad económica efectiva—; el IMCE mide lo que las empresas esperan que ocurra. Que la confianza siga cayendo mientras la actividad reciente fue buena sugiere que los empresarios ven el repunte de junio como algo puntual, no como el inicio de una tendencia sostenida —quizás por la incertidumbre arancelaria con Estados Unidos, la volatilidad geopolítica en Medio Oriente, o el propio informe de transbordo que puso a Chile bajo escrutinio internacional este mes.

Confianza empresarial baja se traduce en menos pedidos, menos apertura de cartas de crédito, y más cautela en inventario. Para quien importa, esto es una señal a monitorear con atención: si las empresas chilenas siguen desconfiando del panorama pese a los buenos datos de actividad, es probable que moderen sus compras de insumos y mercadería en los próximos meses, incluso si la demanda de corto plazo se mantiene firme. Es el tipo de comportamiento anticipatorio que puede adelantarse a un enfriamiento real de la demanda, o que puede terminar siendo una profecía que se corrige sola si la confianza finalmente sigue a la actividad hacia arriba.

La recomendación es no descontar por completo ni el dato duro (Imacec) ni el blando (IMCE): ambos están midiendo cosas distintas, y la brecha entre ambos es en sí misma la señal más relevante de este mes —un empresariado que todavía no confía en que el repunte de junio sea el comienzo de algo sostenido.

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