Sorpresa en el empleo de EE.UU.: Fed más dura

Santiago, 7 de septiembre de 2026 — La nómina no agrícola de Estados Unidos sumó 162.000 empleos en agosto, muy por sobre el promedio de apenas 31.000 de los últimos doce meses. Es un dato de fortaleza laboral que el mercado no esperaba, y reaccionó de inmediato subiendo las apuestas por una Fed más dura.

La probabilidad de que la Fed suba la tasa en su reunión del 15-16 de septiembre saltó a 62%, desde cerca de 55% antes de conocerse el dato. Es otro giro en las expectativas del mercado, que llevan semanas moviéndose con fuerza en ambas direcciones según cada nuevo indicador.

El Dato que Movió las Apuestas

Los números que explican el cambio de expectativas:

• Empleos creados en agosto: 162.000, frente al promedio de 31.000 de los últimos 12 meses.
• Probabilidad de alza de la Fed: subió a 62%, desde ~55% antes del dato.
• La reunión clave: 15 y 16 de septiembre de 2026.
• El patrón: es el tercer giro relevante en las expectativas de la Fed en apenas seis semanas.

Por Qué le Importa al Comercio Exterior

Una Fed más dura tiende a fortalecer al dólar y presionar al cobre a la baja, dos variables que mueven directamente el costo en pesos de importar y el ingreso en pesos de exportar. Si la Fed efectivamente sube la tasa el 15-16 de septiembre, es esperable que el dólar global se fortalezca, revirtiendo parte del nivel bajo que el tipo de cambio chileno ha mostrado en las últimas semanas —aunque esa ventana ya venía tensionada por la escalada en Ormuz—.

El cobre, por su parte, tiende a reaccionar a la baja ante una Fed más restrictiva, porque tasas más altas encarecen el financiamiento global y suelen enfriar la demanda de materias primas industriales. Con la producción física de cobre chilena ya en su nivel más bajo desde 2003, cualquier presión adicional sobre el precio —el otro pilar que ha sostenido la balanza comercial este año— sería una mala noticia doble para el país: menos volumen y, potencialmente, menos precio.

La recomendación para quien tiene decisiones de importación o exportación pendientes es actuar con la conciencia de que estas expectativas pueden volver a girar antes de la reunión real del 15-16 de septiembre, tal como ha ocurrido repetidamente este ciclo. Conviene monitorear la evolución de las probabilidades en los próximos días, en vez de anclar decisiones grandes a la lectura de un solo dato.

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