Imacec de Mayo: Chile en Alerta de Recesión Técnica al Caer 0,9%

1. Las cifras de la caída: Una racha negativa histórica para el arranque del año

Este jueves 2 de julio de 2026, las gerencias generales y las direcciones de finanzas de todo el ecosistema logístico asimilan una cruda actualización macroeconómica. La publicación oficial emitida por el Banco Central de Chile respecto al Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) correspondiente a mayo arrojó complejos resultados, registrando un retroceso anual del 0,9% en comparación con el mismo mes del año anterior. Asimismo, al analizar la serie desestacionalizada, la actividad experimentó una contracción del 0,2% frente al mes inmediatamente anterior (abril).

Con este adverso resultado, la economía nacional encadena una racha histórica de cinco meses consecutivos en terreno negativo en lo que va del presente ejercicio. Los analistas técnicos confirman que se trata del peor arranque de año (cinco meses seguidos a la baja) desde la crisis financiera subprime global de 2009 y la peor seguidilla desde la pandemia, arrastrando el promedio de variación del Imacec anual en lo que va de 2026 a un acotado -0,7%.

2. Sectores que arrastraron el indicador: Desplome minero e industrial

La contracción de mayo responde a un debilitamiento generalizado de la producción y la manufactura física interna, configurando fuerzas sumamente dispares dentro de la matriz productiva:

• El Desplome de la Minería: El factor determinante que empujó el indicador agregado a la baja fue el comportamiento del sector minero tradicional, que se desplomó un severo 11,6% anual, afectado por mantenciones prolongadas y menores leyes del mineral de cobre en los principales yacimientos viales del norte grande.
• Producción de Bienes e Industria: La producción de bienes en general retrocedió un 4,7% anual, mientras que la industria manufacturera acusó los números rojos anotando una caída del 1,7%, explicada en parte por una menor base de elaboración de productos pesqueros en la macrozona sur.
• Los Amortiguadores del Índice: En la vereda opuesta, el consumo contuvo un desplome mayor. Los sectores de comercio (+1,6% en el IAC mayorista, pero +0,8% neto en Imacec) y servicios (+1,0%) lograron sostener variaciones positivas. Gracias a esto, el Imacec no minero presentó una expansión anual del 0,7%, evitando una parálisis absoluta.

3. El dilema de la «Recesión Técnica» formal

En la teoría económica tradicional, una recesión técnica se define formalmente como la acumulación de dos trimestres consecutivos de contracción del Producto Interno Bruto (PIB) en términos desestacionalizados trimestrales o variaciones anuales consecutivas. Debido a que el primer trimestre (Q1) ya cerró con contracciones netas y la actividad de abril y mayo se sitúa firmemente en terreno negativo, el balance consolidado del segundo trimestre (Q2) arriesga cerrar a la baja, cumpliendo con el criterio técnico internacional. Si las cifras del Imacec de junio no logran un vuelco radical, se confirmará la entrada formal de Chile en este complejo escenario macroeconómico.

4. Consecuencias inmediatas: Presión sobre tasas, empleo y proyecciones

Este bache de actividad introduce severas implicancias regulatorias y de caja para los próximos meses:

• Presión sobre las Tasas de Interés: La debilidad de la demanda interna reabrió con fuerza el debate sobre la política monetaria. Centros de estudio clave como Clapes UC señalan que se hace imperativo que el Banco Central aplique al menos dos recortes adicionales en la Tasa de Política Monetaria (TPM) de aquí a fin de año, buscando abaratar el crédito bancario de las pymes y reimpuls

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