El Imacec de julio cae: -1,5%

Santiago, 1 de septiembre de 2026 — El Banco Central informó este 1 de septiembre que el Imacec de julio retrocedió 1,5% interanual, con una caída de 1,7% en la serie desestacionalizada mensual. Es un giro brusco frente al buen dato de junio, que había sorprendido al alza con un 2,4% y llevó a hablar de una recesión esquivada.

El Imacec no minero bajó 0,3% anual, explicado principalmente por la minería y, en menor medida, por servicios e industria. Las condiciones climáticas —las mismas lluvias y temporales que documentamos en la peste negra del nogal y en los cierres de pasos fronterizos— también afectaron el funcionamiento de establecimientos productivos durante el mes.

El Giro de Julio

Los números que confirman la reversión:

• Imacec interanual: -1,5% en julio.
• Serie desestacionalizada mensual: -1,7%.
• Imacec no minero: -0,3% anual.
• El principal lastre: la minería, con servicios e industria contribuyendo en menor medida.
• Un factor agravante: las condiciones climáticas afectando la operación de plantas productivas.

Por Qué le Importa al Importador

Este dato termina de confirmar lo que la confianza empresarial (IMCE) venía anticipando desde hace más de un mes: cinco caídas consecutivas hasta su nivel más bajo desde diciembre de 2024. La divergencia entre el Imacec de junio y el IMCE ya no era un misterio —era el empresariado leyendo correctamente que el repunte de junio no tenía piso sólido—.

Una actividad económica débil anticipa menor demanda interna para bienes importados, y este dato refuerza esa lectura cautelosa justo cuando el Banco Central define el rumbo de la TPM para las próximas semanas, un factor clave para el costo de financiamiento de importaciones. Con dos trimestres consecutivos de PIB negativo ya confirmados y ahora un mes de julio en franco retroceso, el margen para que el Banco Central sostenga una postura restrictiva de tasas se reduce, lo que eventualmente podría traducirse en un alivio del costo de crédito en pesos —aunque probablemente no antes de que la actividad muestre señales más claras de estabilización.

Para quien importa, la recomendación es mantener las proyecciones de demanda con la cautela que ya se venía aplicando desde el IMCE: el buen dato de junio fue la excepción, no la regla, dentro de un año que sigue mostrando una economía chilena volátil y con más riesgos a la baja que al alza.

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