El Banco Central corta el crecimiento: a la mitad

Santiago, 10 de septiembre de 2026 — El Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre confirmó lo que el mercado ya había anticipado tras el mal Imacec de julio: el Banco Central recortó su proyección de crecimiento del PIB 2026 de un rango de 1% a 1,75% —el que manejaba en junio— a apenas 0,25% a 0,75%.

El instituto emisor citó tres causas concretas para el ajuste: debilidad del gasto interno, deterioro del mercado laboral y menor producción minera —esta última, la misma que documentamos con la producción de cobre en su nivel más bajo desde 2003—. La inflación cerraría el año sobre 4%, por encima de la meta del propio Banco Central.

El Recorte en Cifras

Los números que confirma el IPoM de septiembre:

• Proyección anterior (junio): 1% a 1,75% de crecimiento del PIB 2026.
• Nueva proyección (septiembre): 0,25% a 0,75%.
• Las causas: gasto interno débil, deterioro laboral, menor producción minera.
• Inflación proyectada: cerraría el año sobre 4%, sobre la meta.

Por Qué le Importa al Importador

Menor crecimiento anticipa demanda interna más débil para quien importa bienes de consumo, confirmando la señal que ya habíamos visto en la balanza comercial de agosto, donde las importaciones de autos, celulares, computadores y vestuario cayeron 7,3%. Con el Banco Central proyectando ahora un crecimiento de apenas un cuarto de punto en el escenario base, la cautela que veníamos recomendando en esas categorías deja de ser una hipótesis y pasa a ser el escenario oficial del propio instituto emisor.

Al mismo tiempo, la inflación alta sigue presionando costos y tipo de cambio: con una inflación proyectada sobre 4% —por encima de la meta— y una TPM que ya lleva seis reuniones consecutivas en 4,5%, el margen del Banco Central para bajar tasas y aliviar el financiamiento sigue estrecho. Es el mismo cuadro que veníamos armando pieza por pieza en las últimas semanas —Imacec débil, IMCE deprimido, PIB en rojo, inflación sorprendiendo al alza—, ahora consolidado en la proyección oficial más autorizada del país. Para quien importa, la recomendación es planificar el resto del año asumiendo una demanda interna floja y un costo de financiamiento que no va a aliviarse en el corto plazo.

Siga las actualizaciones sobre comercio exterior y costos logísticos internacionales en la sección de noticias de Komex Chile.